匯豐私人銀行(瑞士)有限公司因在銷售結構性產品時涉及系統性缺失遭罰款4億港元

2017年11月21日



匯豐集團旗下瑞士私人銀行的香港分行──匯豐私人銀行(瑞士)有限公司──在2008年全球金融危機前夕銷售衍生工具產品(即雷曼兄弟相關的票據(雷曼票據)及槓桿式累算遠期投資計劃(FA))時,因涉及嚴重的系統性缺失,遭證券及期貨事務監察委員會(證監會)採取紀律行動。證券及期貨事務上訴審裁處(上訴審裁處)維持有關紀律行動,該行被處以歷來最高的4億港元罰款(註1至4)。

匯豐私人銀行(瑞士)有限公司就第4類受規管活動(就證券提供意見)的註冊遭上訴審裁處根據《證券及期貨條例》暫時吊銷,而該行就第1類受規管活動(證券交易)的註冊亦遭局部暫時吊銷,分別為期一年(註5)。

上訴審裁處在裁定中指,證監會的調查結果正確,並裁定該行在推廣及銷售衍生工具產品時犯有嚴重的系統性缺失,未能達到證監會《操守準則》及附屬指引所訂明的標準。上訴審裁處又指,該行所犯缺失的影響“廣泛,為多名客戶帶來不必要的虧損風險,並實際上令多名客戶蒙受大額損失”(註6及7)。

匯豐私人銀行(瑞士)有限公司的內部程序在2003年1月至2008年12月期間在以下方面出現嚴重缺陷:

上訴審裁處認為,罰款4億港元是適當金額,並表示“該罰款亦具有警戒作用,藉此發出嚴厲警告,告誡各界務必遵循專業操守原則,從而為香港金融市場的廉潔穩健提供更大保障”。

上訴審裁處又指:“換言之,日後就任意規避《操守準則》規定所施加的罰款將更加嚴厲,並非純粹是‘經營業務所涉及的代價’。”

證監會行政總裁歐達禮先生(Mr Ashley Alder)表示:“匯豐私人銀行(瑞士)有限公司銷售結構性產品時所採用的系統和監控措施遠遜於應有標準。該行的缺失,加上有缺陷的作業方式和產品本身存在高風險,令客戶承受的風險加劇,並促使客戶蒙受大額虧損。因此,本會認為有需要施加重大處分。”

歐達禮先生又指:“我們要傳遞明確的訊息:本會制訂標準,是為了保障所有投資者,包括零售或私人銀行的客戶。有關標準一經違反,證監會定會行動,執行相關法規,務求達致符合投資大眾利益的結果。”

雷曼兄弟相關的票據

2008年夏天,金融危機逐漸響起警號。匯豐私人銀行(瑞士)有限公司得知雷曼兄弟的財務狀況及信貸質素轉趨惡化,並大幅調低了其對雷曼兄弟的風險承擔(註8)。然而,匯豐私人銀行(瑞士)有限公司卻繼續向其客戶銷售雷曼票據,直至2008年9月3日(即雷曼兄弟倒閉前兩周)才停止;而在銷售過程中,該行並無向其客戶披露雷曼票據乃由雷曼兄弟發行,亦沒有警告客戶雷曼票據的信貸風險正不斷增加(註9、10及11)。

證監會亦發現,有逾百分之八十的未到期雷曼票據交易在客戶風險承受能力與匯豐私人銀行(瑞士)有限公司對相關雷曼票據編配的風險評級之間出現了錯配,即被歸類為具“低級”或“中級”風險承受能力的客戶購買了獲該行評為最高風險的雷曼票據。匯豐私人銀行(瑞士)有限公司沒有就進行該等風險錯配交易的理據備存充分或適當紀錄(註12、13及14)。

槓桿式累算遠期投資計劃(FA

證監會發現,匯豐私人銀行(瑞士)有限公司在2003年1月至2008年12月向客戶分銷FA時,即使其內部已將FA評為最高風險,但卻沒有實施充足的系統及監控措施,以防止客戶過度投資於FA,和確保客戶有充足財政資源承擔因進行FA交易而招致的風險。

匯豐私人銀行(瑞士)有限公司在有關期間的內部政策規定,不應建議客戶將其在該行持有的投資組合中多於百分之十投資於任何單一結構性產品,或如該項投資被視為高風險,其比例不應超過投資組合的百分之五。然而,證監會的調查顯示,雖然FA被匯豐私人銀行(瑞士)有限公司視為高風險產品,但該行在銷售FA時卻沒有沿用該項有關集中風險的內部政策,亦沒有以其他合適政策取而代之,以防止客戶過度投資於FA,和確保客戶在訂立交易時有充足財政資源承擔因進行FA交易而可能招致的損失。

本個案由香港金融管理局(金管局)經調查多宗投訴所引起的事宜後,轉介予證監會跟進。對於金管局的調查工作及協助,證監會謹此致謝。

備註:

  1. 匯豐私人銀行(瑞士)有限公司是根據《證券及期貨條例》獲註冊的機構,獲准從事第1類(證券交易)及第4類(就證券提供意見)受規管活動的業務。
  2. 雷曼票據(包括每日累算可提前贖回票據(CDA)和股票掛鈎票據(ELN))分別由Lehman Brothers Treasury Co. B.V.及Lehman Brothers Holdings Inc.發行及擔保,並由匯豐私人銀行(瑞士)有限公司以私人配售方式售予其客戶。
  3. 2006年1月至2008年9月,匯豐私人銀行(瑞士)有限公司共分銷了480個雷曼票據系列(包括427個CDA系列及53個ELN系列),涉及3,961項交易及名義總值121億港元。匯豐私人銀行(瑞士)有限公司從這些交易賺取的收入總額約9,460萬港元。
  4. 2003年1月至2008年12月,匯豐私人銀行(瑞士)有限公司向其客戶分銷合共17,034個FA系列,涉及55,564項交易。這些交易的收入總額合計約21.9億港元。
  5. 就根據《證券及期貨條例》局部暫時吊銷匯豐私人銀行(瑞士)有限公司就第1類受規管活動(證券交易)的註冊而言,匯豐私人銀行(瑞士)有限公司僅獲准為客戶處理上市證券交易及就該等交易而附帶向客戶提供意見。
  6. 證監會的原有決定為:(i) 撤銷匯豐私人銀行(瑞士)有限公司就第4類受規管活動(就證券提供意見)的註冊,及局部撤銷該行就第1類受規管活動(證券交易)的註冊,使該行僅獲准為客戶處理上市證券交易及就該等交易而附帶向客戶提供意見;及 (ii) 向匯豐私人銀行(瑞士)有限公司罰款6.05億港元。考慮到(除其他事項外)匯豐私人銀行(瑞士)有限公司的缺失沒有顯示屬不誠實、蓄意或罔顧後果的行為,而且該行已不時採取措施改善其系統,故上訴審裁處裁定,在一段適當期間內暫時吊銷匯豐私人銀行(瑞士)有限公司的註冊以代替撤銷其註冊,可達致更佳的效果。就罰款金額而言,上訴審裁處認為證監會所指與銷售FA有關的四個失當行為的範疇,均屬於“沒有確保產品的合適性"這單一類別,故將罰款減至4億港元。
  7. 請參閱上訴審裁處的裁定理由,其文本載於上訴審裁處網站www.sfat.gov.hk
  8. 2008年7月31日,匯豐私人銀行(瑞士)有限公司位於日內瓦的總部作出一項指示,以作為預防性措施,當中指明應檢視雷曼兄弟的信貸風險承擔。匯豐私人銀行(瑞士)有限公司因此於2008年8月12日將雷曼兄弟有關債券、CDA及ELN的經紀限額由200萬美元降至100萬美元。
  9. 截至2008年9月15日,未到期雷曼票據交易共有672項。超過540名客戶持有未到期雷曼票據,涉及的名義總值約為23.3億港元。
  10. 根據匯豐私人銀行(瑞士)有限公司提供的紀錄,於2008年1月1日後執行的雷曼票據交易共有59項,所涉名義總額為3.383億港元。其中,42項交易乃於2008年6月1日後執行。
  11. 證監會翻查了匯豐私人銀行(瑞士)有限公司就2008年7月至8月期間執行的16項交易所提供的錄音紀錄,發現銷售人員在銷售過程中沒有向客戶披露雷曼票據乃由雷曼兄弟發行,或沒有提醒客戶雷曼票據所涉及的信貸風險正不斷增加。
  12. 於有關時間,匯豐私人銀行(瑞士)有限公司採納了分為五個級別的產品風險評級(即1-最低、2-低、3-溫和、4-中、5-高)。匯豐私人銀行(瑞士)有限公司對雷曼兄弟發行的CDA及ELN分別編配了最高風險評級“5”及次高風險評級“4”。
  13. 2008年4月之前,匯豐私人銀行(瑞士)有限公司將客戶的風險承受能力分為三個級別,即“低級”、“中級”及“高級”。
  14. 本案中的風險錯配指具“低級”或“中級”風險承受能力的客戶購買了具最高風險評級“5”的產品。


最後更新日期 : 2017年11月21日