證監會

證券及期貨條例與你

問1:

《證券及期貨條例》是甚麼?

答:

在2003年4月1日生效的《證券及期貨條例》,合併及革新了香港過往10條規管證券期貨市場的法例。《證券及期貨條例》為建立公平、高效率及高透明度的市場,提供了清晰及易於執行的監管框架,及確保香港的市場監管制度與國際的最佳作業方式貫徹一致,既為投資者提供適當的保障,也利便市場發展。

問2:

你作為投資者,《證券及期貨條例》對你有何意義?

答:

《證券及期貨條例》及其附屬法例包括多項主要措施,以保障投資者權益及捍衛其權利。

投資者賠償安排

問3:

《證券及期貨條例》下有哪些投資者賠償安排?

答:

《證券及期貨條例》就成立投資者賠償基金作出規定,以便向因在200341日或之後發生的持牌中介機構或認可財務機構違責而蒙受金錢損失的投資者作出賠償。基金由投資者賠償有限公司負責管理。該公司是一家獨立的公司,負責接收、評核及裁定向投資者賠償基金提出的申索,向申索人支付賠償金額,以及向違責的持牌中介機構或認可財務機構追討賠償

每名投資者就買賣證券及期貨合約的賠償上限分別為150,000元。至於聯名帳戶,每名帳戶持有人的最高賠償上限為150,000元。

問4:

如何計算每名投資者的賠償上限?

答:

1A先生透過藍天公司持有價值280,000元的股份,並將100,000元存放於該公司用來買賣期貨合約。一旦藍天公司違責,A先生最高可獲多少賠償
以每名投資者計算,買賣證券及期貨合約的賠償上限分別為150,000元,所以A先生就股份可獲的最高賠償額為150,000元,而就期貨合約可獲的最高賠償額為100,000元,合共250,000

例子 2B女士在白雲公司開立了兩個帳戶,分別持有價值120,000元和140,000元的股份。一旦白雲公司違責,B女士最高可獲多少賠償
B女士最高可獲150,000元賠償,因為不論投資者在違責的中介機構開立了多少個帳戶,賠償上限是以每名投資者計算

例子 3C先生夫婦二人在紅太陽公司開立了聯名帳戶,持有價值100萬元的股份。一旦紅太陽公司違責,他們每人最高可獲多少賠償
賠償上限是以每名投資者而非每個帳戶計算,所以C先生夫婦二人可分別索償最多150,000港元

高透明度的市場信息披露

問5:

《證券及期貨條例》下有甚麼披露規定?

答:

披露規定載於《證券及期貨條例》第XV部。證監會網站載有這些規定的概要,以便為投資者提供指引。主要的規定包括: 

  • 披露權益的具報期限為三個營業日;
  • 適用於大股東的披露界線為5%;及
  • 當他們的股權出現進一步改變以致跨越某個整數百分比時(例如由5.9%變作6.2%),應作出披露。

例子1:當某大股東的持股量由5.9%增至 6.2%,由於他的股權跨越了6%這個整數百分比,所以必須作出披露。但是,若他的股權由6.1%增至6.9%,則無須作出披露。

大股東必須分別披露所持有的長倉及短倉,不可對銷。任何人若持有短倉,其短倉百分比水平一旦達到1%或以上,便要作出披露。與持有長倉的情況一樣,若其後短倉的百分比有所改變,導致跨越某個超過1%的整數百分比,或有關大股東不再持有至少1%的短倉,才需要作出披露。

例子2:某大股東持有1.2%的短倉,因為超過1%,所以必須作出披露。若所持短倉由1.2%增至1.9%,則無須作出披露。但當所持短倉增至2.1%,由於跨越了整數百分比(即超過2%),所以便要作出披露。此外,將短倉平倉亦須予披露。

上市公司的董事和最高行政人員必須披露他們在該公司及其任何聯繫公司所持有的股份及債權證的權益或短倉。上市公司董事和最高行政人員的披露不設界線。

此外,大股東及董事還須披露其於所有類別的衍生工具所附帶的股份權益,以及披露股份權益在性質上的改變(例如行使期權)。在計算大股東及董事所持權益的百分比水平時,上述權益亦須計算在內。

問6:

申報程序是怎樣的?

答:

填妥六份披露權益表格中適用的一份,然後呈交予香港聯合交易所有限公司(聯交所)及有關的上市公司。表格連同有關指示可在證監會網站香港交易所網站下載。

打擊市場失當行為

問7:

如何根據《證券及期貨條例》處理市場失當行為個案?

答:

市場失當行為審裁處負責處理所有形式的市場失當行為的民事個案,除內幕交易外,還包括操縱市場、操控價格和相關舞弊行為,以及散發與證券或期貨合約有關的虛假或具誤導性的資料。市場失當行為審裁處按較易達到的民事舉證準則就個案作出裁決,並可施加多種民事制裁,例如下令違規者交出所賺取的利潤、發出"停止及終止令"及"冷淡對待令",以及撤銷某人出任公司董事或管理層的資格。

除了民事法律程序外,本會亦可以就所有形式的市場失當行為提出刑事檢控。違規者一經定罪,可被判處更嚴厲的刑罰,包括最高監禁10年或罰款1,000萬元。

問8:

懷疑市場失當行為個案會否交由市場失當行為審裁處循民事法律程序審理或透過刑事檢控方式解決?

答:

證監會在進行調查後,可將懷疑市場失當行為的報告轉交:

  • 市場失當行為審裁處以提起研訊程序;或
  • 律政司以考慮循公訴程序採取刑事法律程序。

有關方面將根據律政司的檢控政策,決定選擇採取民事還是刑事途徑。證監會亦可循簡易程序在裁判法院檢控較輕微的市場失當行為。

雙重存檔制度

問9:

《證券及期貨條例》下的雙重存檔制度是怎樣的?

答:

雙重存檔制度確立了證監會為監管公司信息披露的法定機構。上市申請人及上市公司須將所要披露的資料及上市申請文件同時呈交聯交所及證監會。

為方便上市公司及上市申請人遵從這項規定及避免額外成本,他們可只向聯交所呈交上市申請文件及所需披露的資料,但前提是他們必須事先授權聯交所將有關文件轉送證監會。證監會審核上市申請的程序,將會與聯交所按其本身的規則考慮這些申請的程序同步進行,所以不會造成任何延誤。至於上市公司作出的公眾披露,將無須事先經證監會審批,所以亦不會對資料散發構成延誤。

雙重存檔安排有助本會運用調查權力,並在適當時檢控故意或罔顧後果地提供虛假或具誤導性的資料的人士。

問10:

證監會和聯交所各擔當甚麼角色?

答:

聯交所是所有上市相關事宜及在其市場上市的發行人的前線監管機構,亦是上市申請人及上市公司的主要聯絡點。

證監會可以向呈交虛假或具誤導性的資料的人士行使其調查及檢控權力,亦可就上市文件的草擬稿及所要披露的相關資料提出意見,或要求提供進一步資料。如果這些文件所提供的資料不足或具誤導性,證監會有權反對有關公司的上市申請。

有關聯交所和證監會各自的角色,請參閱證監會與聯交所訂立的《新的管限上市事宜的諒解備忘錄》(只備有英文版)。

問11:

由哪個監管機構處理有關上市公司的投訴?

答:

聯交所作為所有上市相關事宜的前線監管機構,主要負責處理任何涉及違反《上市規則》的懷疑失當行為投訴。除了關乎由證監會執行的守則所規管的收購及合併事宜外,若你要提交對上市公司的投訴,應首先接觸聯交所。

就市場失當行為透過民事法庭尋求補償

問12:

我可以怎樣根據《證券及期貨條例》就市場失當行為尋求補償?

答:

若你因任何形式的市場失當行為而蒙受財務損失,可行使法定民事訴訟權。市場失當行為審裁處就市場失當行為所作出的裁斷,將可在個人民事訴訟中獲接納為證據。申索人如要獲得勝訴,必須使法院信納就有關個案的情況而言,要求違規者支付的賠償是"公平、公正和合理”的。

問13:

就市場失當行為作出的刑事定罪會否獲接納為證據?

答:

在證明某人曾干犯罪行時,定罪紀錄可獲接納為證據,但只限於與個人民事訴訟案相關的情況。法庭在判定兩者是否相關時傾向採取嚴謹的態度。就市場失當行為作出的定罪,如果與投資者提出的個人訴訟涉及相同事件,一般會被判定為屬相關事件。

問14:

我可以在何時就市場失當行為引致的損失提出訴訟,尋求賠償?行使民事訴訟權有否時間限制?

答:

你可以在你蒙受損失後隨時提出訴訟。雖然市場失當行為審裁處的裁斷會對你的案件有所幫助,但你並不需要等待市場失當行為審裁處作出裁斷後才提出訴訟。

你可以在市場失當行為發生當日起計六年內行使個人民事訴訟權。

問15:

可以在為追討市場失當行為所引致的損失而展開的法律程序中,向哪些人提起訴訟?

答:

下列人士可能要就市場失當行為所導致的損失承擔賠償責任:

  • 任何有份參與進行市場失當行為的人;
  • 作出市場失當行為的公司的董事,而有關市場失當行為是在這些董事的同意或縱容下進行的;或
  • 在明知有關行為屬市場失當行為的情況下,仍協助或縱容他人進行這些行為的人。

涉及市場失當行為的人是否要承擔民事法律責任,需因應個別實際情況視乎該人的參與程度而定。舉例來說,若任何人在明知某些資料屬虛假或具誤導性或罔顧有關資料是否屬虛假或具誤導性的情況下,披露或授權披露該等資料,便可能觸犯了《證券及期貨條例》下披露虛假或具誤導性的資料以誘使進行交易的罪行(除非其中一項法定免責辯護適用於此)。

問16:

我可以怎樣提出民事訴訟?我需要聘請律師嗎?

答:

你在控告涉及市場失當行為的人士之前,應徵詢法律意見。

問17:

若我無力負擔訴訟費,該怎麼辦?可否尋求法律援助?

答:

若你符合申請法律援助的資格(即你的資產不超過法定限額,及有關訴訟屬於《法律援助條例》所涵蓋的範圍),你便可提出申請。法律援助署會視乎個別個案的實際情況,依法決定申請人是否符合資格取得法律援助。你必須要有合理理據,方會獲批法律援助。有關進一步資料,請參閱法律援助署網站。

問18:

證監會可否協助投資者提出民事訴訟?

答:

證監會不宜介入私人法律訴訟,也不能協助投資者申請法律援助。

問19:

我在提出民事訴訟前應考慮甚麼?

答:

進行訴訟費用不菲,在決定提出訴訟前應考慮清楚。打算提出訴訟的人士應考慮適用於任何訴訟的因素,例如勝訴機會、證據、訟費、獲判賠償的機會和可得的賠償額等,以及被告人的財政狀況(即被告人是否有能力支付賠償)。

就虛假的公開信息提出私人訴訟

問20:

若我獲提供虛假的公開信息,我在《證券及期貨條例》下有甚麼私人訴訟權?

答:

投資者如因與證券有關的或影響證券價格的虛假或具誤導性的公開陳述(無論是出於欺詐或疏忽)而蒙受損失,將擁有清晰的法定權利向涉及發出該等些陳述的人士提出訴訟。因此,負責發出與證券有關的虛假或具誤導性的資料的人士(無論是在明知、罔顧、疏忽還是不小心的情況下),便可能要向因依賴有關資料而蒙受損失的人士承擔法律責任。

儘管如此,某些人士(如印刷商、參與直播節目者或某些互聯網服務供應商)即使在技術上可能有參與散發有關資料,但他們未必是"罪有應得"的。免責辯護包括豁免真誠地以資料發放渠道的身分行事的人士承擔法律責任,但前提是他們沒有修改向其提供以作散發的資料。

問21:

我可以怎樣提出法律訴訟?我應考慮甚麼因素?

答:

請參閱上一節"就市場失當行為透過民事法庭尋求補償"。

單一發牌機制

問22:

《證券及期貨條例》下的發牌制度如何運作?

答:

在證監會的發牌制度下,任何人只需領有一個牌照或一項註冊,便可進行多類受規管活動,但前提是該人是獲發牌或註冊的適當人選。《證券及期貨條例》界定的受規管活動包括:

第1類:證券交易(包括股票、債券、股票期權和基金)
第2類:期貨合約交易(包括期貨及指數期權)
第3類:槓桿式外匯交易
第4類:就證券提供意見
第5類:就期貨合約提供意見
第6類:就機構融資提供意見
第7類:提供自動化交易服務
第8類:提供證券保證金融資
第9類:提供資產管理
第10類:提供信貸評級服務

你可以在證監會網站持牌人及註冊機構的紀錄冊一欄,查看個別人士及公司的持牌狀況及獲發牌進行的受規管活動的類別。

紀錄冊載有持牌人狀況的資料,包括其姓名/名稱、聯絡資料及各牌照所附帶的條件,並載有監察公司受規管活動的負責人員姓名,以及經營有關業務的代表的姓名。

此外,持牌公司須向證監會提供其投訴主任的聯絡資料。有關資料已載於紀錄冊內,方便投資者在有需要時向有關持牌公司作出投訴。

為提升透明度及加強市場信心,紀錄冊亦展示持牌人(即持牌公司及其代表)過去五年的紀律處分紀錄。

某些持牌公司須購買有效的忠誠保險,以便一旦發生欺詐事件而引致投資者蒙受損失時,可提高投資者獲該等持牌公司賠償的機會及金額。這項安排亦可成為投資者賠償基金以外對投資者的第一重保障。

證監會的發牌制度亦顧及自動化交易服務的提供者。證監會將視乎個別公司的服務性質,而決定採用哪種監管機制。

為了確保公平的營商環境,銀行亦須向證監會申請成為註冊機構,才可以經營證券期貨業務。香港金融管理局(金管局)依然是監管銀行的證券期貨業務的前線機構,並設有一份紀錄冊,當中載有各銀行參與有關業務的前線職員和擔當監察職能的職員的資料。

對中介人的監管

問23:

《證券及期貨條例》下有哪些制裁措施?

答:

在監管市場中介人方面,證監會獲賦權:

  • 發出非公開或公開譴責;
  • 暫時吊銷或撤銷牌照;
  • 施加命令禁止某個公司或某人:

○   申請牌照或註冊;
○   申請獲核准成為持牌公司的負責人員;
○   申請以註冊機構的主管人員的身分行事;
○   透過註冊機構,尋求名列於金管局備存的紀錄冊;及

  • 對違規者判處罰款,最高可達1,000萬港元,或相等於違規者藉失當行為而賺取的利潤或避免的損失的三倍金額(以較高者為準)。

公司的管理人員如果曾經"協助、教唆、慫使、促致或誘使"有關公司違反《證券及期貨條例》下的罪行,或有關罪行可以其他形式歸因於該等管理人員,則該等管理人員亦須就有關罪行承擔刑事法律責任。

為了確保公平的營商環境,在香港從事證券期貨業務的銀行,亦受適用於證監會持牌公司的相同規則、守則和指引所規管。根據《證券及期貨條例》施加的制裁同樣適用於銀行的證券期貨業務、其前線職員和擔當監察職能的職員,以及其他參與管理的人員。

證監會的審查及調查權力

問24:

證監會在《證券及期貨條例》下有甚麼審查及調查權力?

答:

證監會獲賦權向上市公司及與其有密切關連的各方(包括其核數師、銀行及交易對手方)蒐集文件及要求解釋。本會亦可檢查公司核數師的工作底稿。在充分的制衡措施下,本會可運用《證券及期貨條例》下的權力,更有效地就上市公司進行可能損害股東權益的失當行為作出查訊。

向本會舉報上市公司管理層涉嫌從事欺詐或失當行為的核數師,只要他們是本著真誠作出舉報的,便可豁免承擔民事法律責任。此舉應可鼓勵上市公司的核數師在工作過程中發現可能涉及欺詐或違規行為後,向本會作出舉報,以保障公眾利益。

根據本會的監察權力,本會可查核持牌人及中介人的有聯繫實體(例如代名人公司)。除了某些例外情況及限制外,這些有聯繫實體受到適用於中介人的同一套規則所規限,以保障投資者。

對中介機構的營運規定

問25:

中介機構在與客戶進行交易時,須遵守哪些營運規定?

答:

成交單據:中介機構為你執行交易後,須在交易日後第二個交易日(即T+2)向你發出成交單據。這項規定不適用於資產管理業務。

日結單:所有訂立保證金交易(例如期貨及期權)的公司均須在T+2前發出帳戶日結單,但在進行資產管理過程中的保證金交易不在此限。

月結單:除了管理集體投資計劃的公司外,所有公司均須向客戶發出帳戶月結單。資產管理人發出月結單的時限為十日,其他公司的時限則為七日。

收據:所有公司(包括有聯繫公司)均須在收到客戶資產後的兩日內向客戶發出收據。

分開存放客戶款項:中介機構須在收到你的款項當日起計一日內將款項存入獨立的信託帳戶。如果款項是以支票形式存入,則在支票兌現後才當作已收妥款項。

客戶常設授權:中介機構可以向客戶取得常設授權書,以便以一種或以上的指定方式處理客戶的證券或證券抵押品(例如將保證金客戶的證券再抵押以取得銀行貸款,或依據證券借貸協議運用客戶的證券)。

除非投資者符合作為專業投資者的資格1,否則常設授權須每年續期。另一個方法是,只要公司在常設授權到期前至少14日以書面提醒有關客戶,而該客戶不反對續期,然後該公司在授權期限屆滿當日起計一周內發出確認書的話,則該公司亦可"被視為"已將該常設授權續期。涉及客戶款項的常設授權的續期規定與涉及客戶證券的規定相若。

1如果你符合資格並希望被視為專業投資者的話,你需要向中介機構提供財務證明(例如財務報表或保管人結單),以證明你具備有關資格。

根據法例,如現金客戶或保證金客戶未能清償其債項,中介機構可以依據書面協議處置有關客戶的證券。因此,如果中介機構仍未在客戶協議內訂明這點,便可作出修訂,以符合本身的利益。雖然法例訂明中介機構有上述處置證券的權利,但法例並無要求投資者向中介機構作出這項授權。

總結來說,投資者應細閱中介機構要求他們簽署的常設授權書或客戶協議書,以確保充分了解和接納所有條款。若單純相信中介機構所說,所有新的或經修訂的條款都是法例要求的話,風險便會相當大。

備存紀錄:除《證券及期貨條例》或其任何附屬法例另有規定外,所有中介機構均須保存業務紀錄至少七年,並須保留顯示買賣盤詳情的紀錄至少兩年。

證監會的問責性

問26:

《證券及期貨條例》下有哪些外部制衡措施?

答:

證監會受多項獨立制衡措施所約束,當中包括:

  • 本會的非執行董事──他們密切留意本會的工作表現及內部監控情況;
  • 申訴專員公署──負責處理公眾針對證監會和其職員涉嫌行政失當的投訴;
  • 程序覆檢委員會──負責檢討證監會的內部程序和運作指引是否妥當並提出意見;
  • 證券及期貨事務上訴審裁處──負責覆核證監會作出的特定決策;及
  • 法庭──負責處理針對證監會決定的司法覆核。

本會亦透過財經事務及庫務局定期向香港特區政府財政司司長作出匯報。本會的年度帳目須提交立法會省覽。

問27:

投資者可否向證券及期貨事務上訴審裁處提出上訴?

答:

向證券及期貨事務上訴審裁處提出上訴的權利,主要是為不滿證監會決定的受規管者而設。然而,投資者亦可就投資者賠償有限公司就其對投資者賠償基金的申索所評定的賠償額,向證券及期貨事務上訴審裁處提出上訴。

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